미 7월 고용 감소
미국에서 예상 밖의 고용 지표가 나왔습니다. 시장은 7월에도 일자리가 늘어날 것으로 예상했지만 실제 결과는 정반대였습니다. 미국의 7월 비농업 일자리가 전월보다 2만3천 개 감소한 것으로 나타났습니다.
시장에서는 약 8만 개 안팎의 신규 고용을 예상하고 있었는데요. 단순히 예상치를 조금 밑돈 수준이 아니라 고용 자체가 마이너스로 돌아서면서 미국 노동시장이 생각보다 빠르게 식고 있는 것 아니냐는 우려가 커지고 있습니다.
더 눈에 띄는 부분은 지난 두 달의 고용까지 함께 낮아졌다는 점입니다. 5월과 6월 고용 증가폭도 다시 계산한 결과 기존 발표보다 총 10만3천 개가 줄어든 것으로 수정됐습니다.
7월 비농업 일자리 : 2만3천 개 감소
시장 예상 : 약 8만 개 증가
실업률 : 4.1%
6월 실업률 : 4.2%
경제활동참가율 : 61.4%
5~6월 고용 : 기존 발표보다 총 10만3천 개 하향 수정
미국 7월 일자리 2만3천 개 감소
미국 노동부 노동통계국(BLS)이 발표한 7월 고용보고서에서 비농업 부문 고용은 전월보다 2만3천 개 감소했습니다.
고용이 줄어든 것 자체도 충격이지만 시장 예상과의 차이가 상당했습니다. 경제 전문가들은 7월에도 약 8만 개의 일자리가 늘어날 것으로 예상하고 있었습니다.
하지만 실제 결과는 증가가 아닌 감소였습니다. 미국 기업들이 신규 채용에 이전보다 훨씬 조심스러운 모습을 보이고 있다는 해석이 나오는 이유입니다.
특히 최근 미국 고용시장은 대규모 해고가 급격하게 늘었다기보다 새로운 사람을 뽑지 않는 현상이 점점 강해지는 모습에 가깝습니다.
더 중요한 건 5월·6월 고용도 줄었다는 것
이번 보고서에서 시장이 민감하게 반응한 이유는 7월 수치 하나 때문만은 아닙니다.
미 노동통계국은 이전에 발표했던 5월과 6월 신규 고용도 다시 수정했습니다. 두 달을 합치면 기존 발표보다 10만3천 개가 줄었습니다.
6월 신규 고용은 기존에 발표됐던 5만7천 개에서 2만 개 증가로 내려갔습니다. 5월 역시 이전 발표보다 크게 낮아졌습니다.
한 달의 고용 감소는 계절적인 요인이나 일시적인 변수로 설명할 수도 있습니다.
하지만 이전 두 달의 수치까지 동시에 크게 낮아지면 미국 노동시장이 원래 생각했던 것보다 약했다는 의미가 됩니다.
일자리는 줄었는데 실업률은 왜 4.1%로 내려갔을까?
이번 발표에서 가장 헷갈리는 부분입니다.
일자리는 줄었는데 실업률은 6월 4.2%에서 7월 4.1%로 오히려 내려갔습니다. 겉으로 보면 노동시장이 좋아진 것처럼 보일 수도 있습니다.
하지만 실업률 숫자만 보면 상황을 오해할 수 있습니다. 이번에는 일을 하거나 적극적으로 일자리를 찾는 사람 자체가 줄어들었기 때문입니다.
7월 미국의 경제활동참가율은 61.4%까지 떨어졌습니다. 약 5년 반 만에 가장 낮은 수준입니다.
직장을 잃고 계속 구직 중이라면 → 실업자
구직 활동 자체를 하지 않는다면 → 경제활동인구에서 제외
따라서 일자리가 줄어도 구직을 포기하거나 노동시장을 떠난 사람이 늘면 실업률이 반드시 올라가는 것은 아닙니다.
어떤 업종에서 일자리가 많이 줄었을까?
세부 업종을 보면 모든 분야에서 동시에 고용이 무너진 것은 아닙니다. 업종별 차이가 상당히 컸습니다.
가장 큰 감소는 지방정부 교육 부문에서 나타났습니다. 해당 분야에서 약 5만 개의 일자리가 감소했습니다.
소매업에서도 약 1만9천 개가 줄었고, 금융 관련 분야에서도 약 1만4천 개가 감소했습니다.
반대로 의료 분야에서는 약 2만2천 개의 일자리가 증가했습니다. 다만 이 역시 최근 1년간 의료 분야의 월평균 증가폭보다는 낮은 수준입니다.
지방정부 교육 : 약 5만 개 감소
소매업 : 약 1만9천 개 감소
금융활동 : 약 1만4천 개 감소
의료 : 약 2만2천 개 증가
고용 쇼크인데 미국 증시는 왜 상승했을까?
보통 고용이 예상보다 크게 나쁘면 주식시장에도 악재라고 생각하기 쉽습니다. 그런데 이번 고용보고서 발표 직후 미국 주가지수 선물은 오히려 상승하는 모습을 보였습니다.
이유는 연방준비제도(Fed)의 금리정책 전망과 연결됩니다.
최근 연준에서는 물가 상승을 잡기 위해 추가 금리 인상 가능성을 두고 논쟁이 이어지고 있습니다. 그런데 노동시장까지 빠르게 약해진다면 연준이 금리를 올리기가 부담스러워질 수 있습니다.
실제로 고용보고서가 나온 뒤 시장에서 예상하는 9월 금리 인상 가능성은 이전보다 낮아졌습니다. 미국 국채금리도 하락했고 달러 역시 약세 압력을 받았습니다.
고용 둔화
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연준의 추가 금리 인상 부담 증가
↓
시장금리 상승 압력 완화 기대
↓
주식시장에는 단기적으로 긍정적인 재료로 해석될 수 있음
다만 고용이 계속 악화돼 경기침체 우려로 번지기 시작한다면 이야기는 달라질 수 있습니다. 금리가 오르지 않는다는 기대보다 기업 실적과 소비 둔화 우려가 더 커질 수 있기 때문입니다.
결국 다음 변수는 미국 물가
이번 고용보고서만 보면 연준이 추가 금리 인상에 나설 필요성은 이전보다 낮아졌다고 볼 여지가 있습니다.
하지만 아직 금리 방향이 결정됐다고 보기는 어렵습니다. 연준은 고용뿐 아니라 물가 안정도 함께 보고 있기 때문입니다.
고용이 약해졌더라도 앞으로 발표되는 소비자물가가 예상보다 강하게 나온다면 연준 내부의 금리 인상론이 완전히 사라지지 않을 수 있습니다.
반대로 고용 둔화와 함께 물가 상승세까지 진정된다면 연준이 금리를 동결하는 쪽으로 움직일 가능성은 더욱 커질 수 있습니다.
한국 투자자도 미국 고용을 보는 이유
미국 고용지표라고 해서 미국 안에서만 끝나는 이야기는 아닙니다.
연준의 금리 전망이 바뀌면 미국 국채금리와 달러 가치가 움직이고, 그 영향은 국내 증시와 원·달러 환율까지 이어질 수 있습니다.
① 미국 물가
고용 둔화와 함께 인플레이션도 내려오는지 확인
② 다음 고용보고서
7월 감소가 일시적인지 추세적인지 확인
③ 연준 발언
9월 금리 결정에 대한 위원들의 입장 변화 확인
④ 미국 국채금리
금리 인상 기대가 실제로 얼마나 약해지는지 확인
7월 고용보고서가 보내는 신호
이번 발표 하나만으로 미국 경제가 곧바로 침체에 들어갔다고 단정할 수는 없습니다.
하지만 7월 일자리가 감소했고, 5월과 6월의 고용까지 큰 폭으로 하향 수정됐다는 점은 이전보다 노동시장에 대한 경계심을 높이는 신호입니다.
특히 실업률이 4.1%로 내려갔다는 숫자만 보고 고용시장이 좋아졌다고 판단하기도 어렵습니다. 경제활동참가율이 61.4%까지 낮아졌기 때문입니다.
결국 앞으로의 핵심은 고용 둔화가 어디까지 이어지는지, 그리고 물가가 연준의 금리정책을 얼마나 제약하는지가 될 것으로 보입니다.
미국의 7월 비농업 일자리는 예상과 달리 2만3천 개 감소했습니다.
시장에서는 약 8만 개 증가를 예상했던 만큼 큰 차이가 났습니다.
5월과 6월 고용도 합계 10만3천 개 하향 수정되면서 노동시장이 기존에 알려졌던 것보다 약하다는 신호가 나타났습니다.
실업률은 4.1%로 내려갔지만 경제활동참가율 역시 61.4%로 하락했습니다.
시장은 고용 둔화가 연준의 추가 금리 인상 가능성을 낮출 수 있다고 해석하고 있으며, 이제 시선은 다음 미국 물가지표로 향하고 있습니다.